L’iniziativa Zurich per la protezione degli alloggi aumenta il valore a rischio dei portafogli immobiliari
L'iniziativa cantonale di protezione degli alloggi prevista a Zurigo potrebbe cambiare sostanzialmente il modello di business degli investitori istituzionali. Un'analisi precoce dei rischi crea chiarezza e spazio di manovra.
Nel febbraio 2024, l’iniziativa per la protezione degli alloggi a Zurigo è stata presentata con oltre 20.000 firme. Iniziata dall’Associazione Inquilini, dal PS, dai Verdi e da AL, ha lo scopo di dare ai Comuni un maggiore margine di manovra per intervenire in futuro nel mercato immobiliare. La votazione è prevista per il 2026. Tuttavia, i proprietari di immobili dovrebbero già analizzare i potenziali effetti sui loro portafogli.
Quadro flessibile con conseguenze poco chiare
La proposta di legge cantonale si limita alle definizioni quadro. I Comuni hanno il diritto di definire dei tetti di affitto temporanei in caso di carenza di alloggi, conversioni, demolizioni o trasformazioni in proprietà. Se e come questi vengano implementati è a discrezione dei Comuni. Qualsiasi decreto comunale sarebbe soggetto a referendum. Tuttavia, sulla base di esempi come Basilea Città o Ginevra, è probabile che molti Comuni adottino strumenti simili.
Rischi per la conservazione del valore e per la dinamica degli investimenti
Il potenziale “valore a rischio” per i portafogli immobiliari risiede nelle restrizioni sugli adeguamenti degli affitti, nell’incertezza nello sviluppo dei progetti e nella diminuzione della volontà di investire. L’esperienza di altri cantoni dimostra che i tetti agli affitti frenano le nuove costruzioni e le attività di ristrutturazione, il che può portare a colli di bottiglia nell’offerta e all’erosione della qualità residenziale nel medio termine. Le proprietà esistenti in mercati ristretti sono particolarmente colpite.
Strategie necessarie per minimizzare il rischio
Per gli investitori istituzionali, si raccomanda un’analisi di scenario differenziata, che tenga conto delle possibili riduzioni di valore e delle conseguenze fiscali e normative. La diversificazione strategica, la gestione attiva degli asset e la comunicazione tempestiva con le autorità locali saranno fondamentali per garantire un margine di manovra.