Il fattore scatenante è la portata stessa di tale espansione. L’economista finanziario e immobiliare Stijn Van Nieuwerburgh stima che l’espansione già pianificata negli Stati Uniti di centri dati, infrastrutture elettriche e hardware specializzato ammonti a quasi 9 trilioni di dollari entro il 2032. Ciò corrisponderebbe, nel periodo dal 2025 al 2032, a una media del 3,2% del prodotto interno lordo (PIL) statunitense all’anno.
Ciò segna una svolta nel contesto dei tassi d’interesse che ha caratterizzato la Svizzera durante l’era dei tassi negativi. La Banca nazionale svizzera ha mantenuto il tasso di riferimento allo 0% il 24 settembre 2026 e continua a prevedere per il 2026 una crescita del PIL compresa tra l’1,5% e il 2%. Tuttavia, la stessa banca centrale indica l’economia mondiale come il principale fattore di rischio per le prospettive della Svizzera.
Il capitale torna a scarseggiare
Il meccanismo è fondamentale per il mercato immobiliare. Quando i gruppi tecnologici e i loro fornitori investono in breve tempo trilioni in centri di calcolo, reti, impianti energetici e chip, la domanda di capitale aumenta a livello mondiale. È proprio questo che erode un modello fondamentale degli ultimi anni, quando un elevato livello di risparmio si scontrava con un numero insufficiente di investimenti redditizi. Per la Svizzera ciò significa una crescente pressione sui rendimenti a lungo termine e, di conseguenza, sui mutui a tasso fisso.
Nella sua analisi per la Columbia, Van Nieuwerburgh descrive un potenziamento negli Stati Uniti di circa 188 gigawatt di capacità aggiuntiva per l’intelligenza artificiale entro il 2032. Secondo i suoi calcoli, un campus rappresentativo dedicato all’intelligenza artificiale da 200 megawatt costa circa 8,2 miliardi di dollari. Tali ordini di grandezza rendono il boom dei data center rilevante anche per i settori dell’edilizia, dell’approvvigionamento energetico e del mercato immobiliare, ben oltre il settore tecnologico.
La Svizzera rimane collegata
Per i mutui Saron conta soprattutto la politica monetaria. La BNS mantiene attualmente invariato il tasso di riferimento, ma con la fine della fase di stallo degli investimenti a livello globale aumenta il rischio che anche i costi di finanziamento svizzeri subiscano un aumento nel lungo termine. Parallelamente, nel settembre 2026 la Confederazione ha rivisto al rialzo le proprie previsioni economiche, facendo riferimento al forte andamento del primo semestre. Ciò indebolisce ulteriormente l’argomento a favore di una politica monetaria ultra-accomodante a lungo termine.
Il mercato immobiliare risente del mercato mondiale
Per proprietari, promotori immobiliari e investitori, la conseguenza è chiara. Il boom dell’intelligenza artificiale non è un tema tecnologico lontano legato agli Stati Uniti, bensì un assorbitore di capitali a livello globale con un impatto diretto sui mutui, sui rendimenti e sui calcoli in Svizzera. Anche se nuove crisi dovessero temporaneamente frenare questa tendenza, la situazione di partenza è diversa rispetto a quella precedente al lancio di ChatGPT nel novembre 2022. Si sta tornando a investire massicciamente ed è proprio questo a rendere il denaro più costoso.
