Les faibles taux d’intérêt ne freinent pas la hausse des loyers
Le taux d'intérêt de référence reste fixé à 1,25 % en Suisse, mais cela n'apporte guère de répit au marché du logement. Malgré ce taux historiquement bas, UBS prévoit une nouvelle hausse des loyers en 2026 et 2027, tandis qu'une augmentation à 1,5 % à partir de fin 2027 pourrait faciliter juridiquement de nouvelles majorations.
La baisse du taux de référence ne se répercute que progressivement sur le marché. Depuis le 2 juin 2026, le taux de référence hypothécaire reste fixé à 1,25 %. Ce n’est pas le coût des nouveaux financements qui est déterminant, mais le taux d’intérêt moyen de l’ensemble des prêts hypothécaires en cours. Selon l’Office fédéral du logement, celui-ci s’élevait à 1,32 % au 31 décembre 2025, soit un niveau encore inférieur au seuil déclenchant une hausse à 1,5 %.
Cela représente certes un allègement pour les ménages qui ont fait valoir à temps une baisse de leur loyer actuel. Cependant, ce mécanisme ne s’applique pratiquement pas en cas de changement de logement. Selon l’UBS, les loyers proposés pour les appartements nouvellement mis en location sont environ 15 % supérieurs à leur niveau d’il y a cinq ans. Les taux d’intérêt bas et la hausse du coût du logement vont donc de pair.
Le parc immobilier se stabilise, mais pas le marché extérieur
Cet écart se reflète également dans les dernières données sur les prix. Selon l’UBS, l’indice des loyers n’était plus, en mai 2026, que de 1,1 % supérieur à celui de l’année précédente. Pour 2026 et 2027, les économistes d’UBS s’attendent néanmoins à une nouvelle hausse de 1,5 % chaque année. Pour les propriétaires, les gestionnaires immobiliers et les investisseurs, cela signifie que les loyers des logements existants augmenteront moins fortement pour l’instant, tandis que les nouvelles locations resteront soumises à une pression persistante liée à la pénurie.
Le revirement de la politique monétaire se ferait sentir au niveau du droit des baux
La Banque nationale suisse a maintenu son taux directeur à 0 % le 18 juin 2026. Dans son scénario de base, UBS ne prévoit un resserrement de la politique monétaire qu’à partir de 2027 et table sur un taux de référence de 1,5 % vers la fin de l’année 2027. Une telle hausse de 0,25 point de pourcentage représenterait bien plus qu’un simple seuil technique pour le marché locatif. Elle pourrait permettre des augmentations de loyer pouvant aller jusqu’à 3 %, pour autant que les conditions légales soient remplies au cas par cas.
Les taux d’intérêt négatifs ne sont pratiquement plus le sujet principal
Selon UBS, une nouvelle baisse du taux de référence à 1 % est actuellement extrêmement improbable. Pour cela, le taux hypothécaire moyen devrait passer sous la barre des 1,125 %. Dans la pratique immobilière, la question qui se pose désormais n’est pas tant celle d’une nouvelle baisse des taux d’intérêt que celle de savoir combien de temps la pression sur les loyers proposés restera forte et quand la prochaine révision du taux de référence entraînera une nouvelle hausse.