Stagnation et défauts de paiement – la course au rendement cède la place à la minimisation des risques
Le contexte macroéconomique s'est structurellement et définitivement transformé en un environnement de stagflation et d'inquiétudes croissantes concernant les marchés financiers et la sécurité internationale. Les investisseurs doivent se préoccuper d'un nombre croissant de risques : Risques de duration (Silicon Valley Bank), risques de liquidité (Credit Suisse), risques de crédit (Moody's prévoit un doublement des défauts sur les obligations à haut rendement en euros en 2023), risques de valorisation aigus (immobilier, private equity) et forte volatilité (actions cotées en bourse). Tout cela conduit à la même réaction classique des investisseurs : jusqu'à ce que l'environnement évolue à nouveau vers des attentes plus optimistes, la "fuite vers la qualité" est de mise. Ou plus précisément : "fuite vers la sécurité".
Fuite vers la sécurité
En ce qui concerne l’argent réel, nous assisterons donc à un glissement. Alors qu’auparavant, l’accent était mis sur la recherche désespérée de rendement dans l’illusion d’un endettement perpétuel à un coût très faible et sans défaut, nous passons désormais à des stratégies visant à éviter les pertes. L’équilibre passe à nouveau de la recherche frénétique de rendement à une attitude de minimisation des risques.
De plus, la longue période de taux d’intérêt négatifs n’a pris fin qu’en 2022. Des taux d’intérêt plus élevés (plus de 4 % pour les obligations d’entreprises) signifient, du point de vue des investisseurs, qu’ils ne doivent plus investir dans les classes d’actifs les plus risquées.
Intéressants maintenant : les obligations IG à court terme et les prêts personnels garantis à taux variable
Dans cette tendance émergente, les classes d’actifs préférées se déplacent également. Les obligations d’investissement de qualité à court terme sont les plus susceptibles de susciter l’intérêt, car elles sont liquides, présentent un faible risque de duration et de défaut. En outre, les segments de la dette non cotée (dette privée) qui peuvent offrir des taux d’intérêt variables, un ensemble solide de garanties et une prime d’illiquidité solide seront attrayants.