Les promoteurs immobiliers du secteur hospitalier font leur entrée sur le marché des capitaux
Infracore prévoit de lever environ 200 millions de francs bruts lors de son introduction en bourse sur la SIX, afin de financer un portefeuille de neuf projets d'acquisition potentiels dans le secteur immobilier hospitalier. Pour le marché suisse, cela montre que le modèle de « sale-and-leaseback » gagne du terrain dans le secteur de la santé.
Infracore n’utilise pas son introduction en bourse principalement pour gagner en visibilité, mais pour réaliser des acquisitions. Ce promoteur immobilier spécialisé dans les établissements hospitaliers et les biens immobiliers de santé souhaite lever environ 200 millions de francs bruts sur la SIX afin de financer un portefeuille de neuf transactions potentielles dans trois régions suisses. Selon les informations disponibles, le premier jour de cotation est prévu pour le 9 juillet 2026.
Cela met en avant un segment qui, jusqu’à présent, n’était abordé que de manière ponctuelle sur le marché immobilier suisse. Infracore mise sur des structures de «sale-and-leaseback» : les hôpitaux vendent leurs biens immobiliers, mais restent locataires à long terme dans ces mêmes biens. Pour les exploitants, cela permet de dégager des capitaux destinés à l’exploitation, à la rénovation ou au refinancement. Pour les propriétaires, cela crée un marché spécifique caractérisé par des contrats à long terme, mais aussi par une forte dépendance vis-à-vis d’un petit nombre de grands acteurs du secteur de la santé.
Des capitaux pour l’expansion et l’
du bilanLe portefeuille existant comprend 47 biens immobiliers répartis sur 19 sites, d’une valeur de marché d’environ 1,41 milliard de francs. À cela s’ajoutent les biens immobiliers déjà annoncés de l’hôpital See-Spital à Horgen et Kilchberg, d’une valeur de 110 millions de francs. Une partie du produit de l’émission servira dans un premier temps à rembourser un prêt d’actionnaire d’environ 55 millions de francs, le reste étant destiné à des acquisitions ainsi qu’à des projets de rénovation et de développement. Au lancement de l’offre, le prix d’émission a été fixé à 54 francs par action, ce qui correspond à une capitalisation boursière d’environ 826 millions de francs.
Pour le secteur immobilier, c’est surtout la structure de cette stratégie de croissance qui est pertinente. Infracore ne se contente pas d’acheter des biens existants, mais recherche des biens immobiliers dont les exploitants souhaitent alléger leur bilan et externaliser la gestion immobilière. Cela peut revêtir une importance particulière pour les hôpitaux présentant un besoin important de rénovation ou faisant face à des refinancements imminents. L’initiative prise par l’hôpital See-Spital à Horgen montre comment de telles transactions peuvent concrètement servir à garantir des financements plus importants.
La dépendance reste le thème central
Ce modèle reste toutefois étroitement lié à la qualité des exploitants. La majeure partie des revenus locatifs provient toujours de Swiss Medical Network. Infracore souhaite donc élargir sa base de locataires et, selon ses propres déclarations, examine également des partenariats avec des hôpitaux publics. Parallèlement, le ratio d’endettement devrait baisser à moyen terme de 44 % à environ 40 %, même s’il peut temporairement être plus élevé en cas d’acquisitions. La limite interne reste fixée à moins de 50 %.
Pour le marché immobilier suisse de la santé, cette introduction en bourse représente donc bien plus qu’un simple événement de financement. Elle permet de tester si un portefeuille hospitalier spécialisé, clairement lié à des exploitants, peut s’imposer sur le marché des capitaux en tant que classe d’actifs à part entière. Si c’est le cas, la pression devrait s’accentuer pour envisager d’autres solutions de cession-bail dans le secteur hospitalier.
Sources:
Profil de l’entreprise Infracore
Relations investisseurs d’Infracore
Communiqué Awp sur le lancement de l’introduction en bourse
Commune de Horgen sur le partenariat avec le See-Spital
Aevis Victoria sur l’introduction en bourse prévue