Le remaniement du portefeuille pèse sur les rendements, mais les ventes compensent cette baisse
Les résultats semestriels 2026 d'Intershop sont mitigés. La baisse des revenus locatifs et la forte diminution des plus-values de réévaluation pèsent sur le bénéfice déclaré, tandis que les cessions et les acquisitions réorganisent le portefeuille et freinent les perspectives annuelles en matière de rendement immobilier net.
La baisse du revenu immobilier net n’est pas le signe d’un affaiblissement des activités de location, mais résulte avant tout de changements intervenus dans le portefeuille immobilier. Intershop a évalué la valeur de ses immeubles de rendement et de développement à 1,92 milliard de francs au 30 juin 2026, contre 1,75 milliard de francs fin 2025, et attribue la baisse du rendement semestriel à ces changements dans son portefeuille.
Au premier semestre, le revenu immobilier net a baissé de 4,6 %, pour s’établir à 37,7 millions de francs. La normalisation des évaluations a eu un impact encore plus marqué. Les plus-values de réévaluation ont chuté à 47,7 millions de francs, contre 200,2 millions de francs l’année précédente. Le bénéfice net publié a ainsi reculé à 67,5 millions de francs. Sans tenir compte des variations d’évaluation, le résultat était en revanche, selon l’entreprise, supérieur de 18 % à celui de l’année précédente.
Les acquisitions et les cessions modifient la composition du portefeuille
Après la date de clôture du bilan, un immeuble de placement situé à Bad Ragaz a été vendu avec un bénéfice. Parallèlement, Intershop a racheté les bâtiments commerciaux de TPC AG contre des liquidités. Ceux-ci comprennent un terrain à développer à Kriens, un immeuble commercial à Stans ainsi que des droits d’achat sur des terrains supplémentaires. Une fois ces droits exercés, l’ensemble comprendra environ 41 000 mètres carrés de surface louable et un loyer annuel théorique de 6,1 millions de francs.
Le bilan en matière d’exploitation est donc nuancé. Le taux de vacance, lié aux conditions du marché, s’est légèrement amélioré à la mi-2026 pour s’établir à 6,5 %, contre 6,9 % fin 2025. La baisse des revenus locatifs au cours du semestre s’accompagne ainsi d’une amélioration de la situation en matière de location et d’une expansion significative du parc immobilier.
Les perspectives sont revues à la baisse
Dans ses perspectives annuelles, Intershop revoit à la baisse ses prévisions de rendement. Au lieu d’un rendement immobilier net stable à légèrement en hausse, la société ne table désormais plus que sur une valeur stable pour 2026. Parallèlement, elle annonce de nouvelles cessions et table désormais sur un produit de cession d’au moins 30 millions de francs. L’entreprise maintient son objectif d’un bénéfice net, hors plus-values d’évaluation, supérieur à celui de l’année précédente et lie cet objectif à la poursuite de sa politique de dividendes.
Un changement intervient également au sein de la direction. Martin Munz prendra la tête du département Construction et Développement à compter du 1er décembre 2026 et deviendra membre de la direction. Pour une entreprise qui procède actuellement à une restructuration visible de son parc immobilier, cette fonction revêt une importance opérationnelle capitale.