Cette mesure fait suite à une nouvelle vague de demandes de rachat à la clôture de l’exercice, le 30 juin 2026. Auparavant déjà, la direction du fonds avait reporté les remboursements en raison de la faible liquidité sur les marchés européens des transactions immobilières. Les ventes ne seraient possibles que de manière sélective et, le plus souvent, avec des décotes importantes.
Ce fonds immobilier suisse coté en bourse investissait dans des biens immobiliers résidentiels, logistiques, de bureaux et commerciaux en Europe. Selon les dernières données publiées par le fonds, le portefeuille comprenait encore, au 30 juin 2025, 14 biens immobiliers d’une valeur de marché de 268 millions d’euros. Le taux d’endettement s’élevait à 29,9 %.
Les remboursements seront échelonnés
La liquidation vise à régler les créances en suspens des investisseurs par ordre de priorité. La priorité est accordée aux 6,2 millions de parts résiliées au 30 juin 2024. Ce n’est qu’ensuite que viendront les quelque 178 000 parts résiliées au 30 juin 2025. Un troisième groupe comprend les résiliations reçues au 30 juin 2026 ainsi que les investisseurs restants dans le fonds.
Pour cette troisième catégorie, le délai de préavis contractuel de douze mois n’était pas encore écoulé à la fin juin 2026. Les remboursements ne sont donc prévus qu’une fois que les créances des deux premiers groupes auront été intégralement honorées. Pour les investisseurs concernés, le décaissement de capital s’en trouve ainsi prolongé.
La faiblesse du marché de sortie devient un problème
Dès juin 2025, la direction du fonds avait reporté le remboursement des parts résiliées au 30 juin 2024, pour un montant de 56,9 millions de francs. À l’époque, cela représentait 27,8 % de l’ensemble des parts en circulation. La justification était la même qu’aujourd’hui. En raison d’une faible demande, les biens immobiliers européens ne pouvaient être cédés qu’avec des décotes importantes.
Pour le marché immobilier, cette affaire constitue avant tout un signal d’alerte pour les véhicules ouverts dotés de portefeuilles étrangers illiquides. Lorsque les rachats s’accélèrent et que les transactions marquent le pas, même les portefeuilles largement diversifiés subissent une pression à la vente. Avec sa radiation de la cote le vendredi 23 octobre 2026, le fonds disparaîtra désormais également de la SIX.
